全球货币政策分化暂缓 美加息无望日欧再宽松

    2016-12-07 17:20:27

和讯网消息 6月29日,海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超发布的2016下半年海外宏观报告显示,全球经济在动荡中挣扎,发达经济体货币政策的大分化并未出现,美国年内加息几乎落空,日本持续实施较为激进的QQE政策,欧央行货币政策或进一步宽松。

和讯网消息 6月29日,海通证券(600837,股吧)首席宏观分析师姜超发布的2016下半年海外宏观报告显示,全球经济在动荡中挣扎,发达经济体货币政策的大分化并未出现,美国年内加息几乎落空,日本持续实施较为激进的QQE政策,欧央行货币政策或进一步宽松。

报告显示,今年以来,全球经济在动荡中挣扎,全球发达经济体货币政策的大分化并未出现。

首先,美国经济整体偏弱,GDP增速自15年已经开始缓慢走弱,16年1季度仅为2.3%,2季度私人投资接近零增长;新增就业不佳,劳动参与率处于历史低位,收入增长低于,限制消费增长,“美联储一再延后宽松,但难以解决结构性失业问题,助推价格上涨。”

其次,欧元区经济复苏缓慢,1季度GDP同比增长1.7%,环比持平,失业率小幅下降,保持在10.2%的高位,工业产出增速维持低位,复苏基础不稳固;货币宽松作用有限,负利率环境下商业银行脆弱性加重,限制了其信贷扩张能力。

英国脱欧一方面令欧元区内部矛盾激化,财政扩张能力有限的高杠杆国家将寻求更多财政支持,另一方面引发的短期避险情绪或导致资本外流。报告认为,欧元区整体财政政策有望偏向扩张,欧央行可能谨慎推出进一步的防御型货币宽松措施。

最后,日本1季度经济增速再次下滑至零,失业率小幅上升,投资需求疲软,企业贷款增速降至3.1%;今年日本持续实施较为激进的QQE政策,但受避险情绪驱动,日元汇率易升难免年内升值,年内升值已超过16%,将加重输入性通缩,消费税上调的再次延迟效果仍有待观察。

而由于杠杆的束缚,日本财政政策空间已十分有限,加之货币宽松传导不畅,日本下半年或将继续忍受通缩和低增长之痛。

因此,报告认为,下半年全球经济的两大关键词仍然是动荡和挣扎,在此背景下资产配置无疑应以安全为重。